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p默默喜欢着,静静守候着,脆弱着,胡思乱想着p [复制链接]

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贾静雯感情有着落,被问现在开心吗?她说:开心。会不会再婚?她回当幸福时候挡不住,顺其自然,事后再透过经纪人说:我很珍惜现在的生活,也很珍惜生活中每一个出现的朋友。默认恋情。


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早间两市低开后,多方有所表现,地产、电力以及环保板块成为市场热点,沪指一度翻红。沪指临近五日线处时,压力明显增大,大盘快速回落,传媒、消费板块拖累股指,中午收盘前两市在今日低点徘徊。午后两市延续低位震荡整理,股指窄幅反复拉锯。临近周末,投资者无心恋战,板块热点匮乏,少数板块出现上涨,但涨幅极为有限,市场交易冷清,沪市再度出现量能新低的尴尬局面。


这个算是道歉么?翻译 杨雅婷1. 我们刚刚上调了对于经济的预期就出了这样一个就业报告,时机选得可真好!十一月份的就业报告令人失望。私营部门的领取工资的人数增长跌回到5万人,是2010年1月以来的最小增幅。家庭部门的调查数据同样疲软:失业率增加至9.82%,而就业率(雇佣人口占总人口的比率)下跌至58.18%。该数据只比这一周期的最低点,即2009年12月的数据高一些。在这份就业报告发布前,周三的ISM(美国供应管理协会)调查比较疲软,周四的首次申请失业保险金人数也更高。2. 那我们会对我们之前的上调感到紧张吗?也不尽然。一方面,我们新的预测并没有说美国的经济开始活跃了。我们目前所预测的高于趋势的增长至少要到2011年第二季度才会开始。因此劳动力市场的困境也就显得不足为奇了(我们自己对于周五数据的预测,其实比市场共识还要低一些)。 更重要的是,鉴于目前库存的短期影响以及财政政策由积极转向消极,GDP增长较为温和,就业报告反而使我们上调经济预测不受影响。这告诉我们潜在的最终需求(即不考虑存货变化及财政政策影响的GDP)的增长正在改善。而经济体在需求/服务方面的消息还是相当令人鼓舞的。核心生产资料订单的上涨趋势以及ISM良好的非制造业报告(就业指数处于三年来最高点),表明自动销售和同店零售的表现都好于预期。3. 需求增长的背后有什么原因呢?在我们看来,主要原因是私人部门收支盈余的初步下降,比如美国家庭和企业的收支缺口,以及私人部门去杠杆化速度的减慢。当私人部门的收支盈余低于1?%GDP的长期平均值时,家庭和企业会增加他们的借贷。而当它高于长期平均值的时候,家庭和企业就会缩减借贷。2006年后半期,私人部门的收支赤字为GDP的4%,并开始向过剩发展。这是一个非常糟糕的现象,因为它意味着支出相对于收入正在下降,并将长时间持续下去,直到停止继续借贷。 目前私人部门的收支盈余高于GDP的6?%,并且正在下降。这是一个好现象,因为它意味着相对于收入,支出正在上升,并且将长时间持续。4. 需求增长的速度将取决于私人部門距離可持续的国债/GDP比率还有多远。不幸的是,没有人知道答案。我们可以根据私人部门国债/GDP比率的历史数据、家庭貸款/可支配收入的比率的历史均值、那些已经历过去杠杠化周期的国家的经验,以及贷款拖欠状况、信用标准、以及银行放款情况等信相關指標,来做出有根据的推测。但是这将需要大范围的估算。虽然不确定性由此变得很大,我们的预测依然合理、谨慎:到2012年年底,私人部门的收支盈餘将仍会保持在+4?%GDP——这虽然并不意味着数据将会迅速回归到历史平均水平,但却能与适当的需求增长保持一致。5. 不幸的是,适当或者更强的需求增长并不能够在短时间内实现充分就业。我们预计在2012年底失业率仍將达到8?%。其实,周五报告中失業率增長0.2%反而增加了这一预测的上调风险。同时,核心通胀率已经低于1%,而我们认为它将保持低位水平并且持续走低。当失业率保持在8%以上的时候,在其後连续的2至3年中,核心通胀从来都没有增长过。这显然不是自然法则,但却是有用的现象,清楚地表明了闲置资源会对工资和价格施加压力。6. 货币政策的前景是既简单又复杂的。就传统政策而言,它的简单是因为除非经济走势与我们预测的十分不同,否则利率在2011年和2012年基本不太可能走高。 就非传统政策而言,它的复杂是因为QE在2011年6月之后的前景是不明朗的。如果到时经济增长并不显著,失业率没有大幅改变,并且通胀依然很低,那么进一步的QE是十分可能的。因此我们预测美联储将会继续买进直到QE2总量达到1万亿美元。事实上,伯南克主席在今晚的“60分钟”节目中证实进一步的买进是“当然可能的”。然而,这实在是千钧一发般的危险:不仅因为这取决于数据,还因为还要考虑到政治力量的反冲。联储官员认为QE2是有效的,但作用并不非常大。因此进一步买进国债的决定要求其所需成本也不能太大。就对于美联储独立性的威胁而言,如果2011年6月后进一步购买国债的成本看似较低的话,那么在他们看来,进一步的资产买进将是值得的。但如果成本过高的话,他们可能会决定放弃。

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